1.維護得比較多

　　截至5月12日，PTA維修及長期停車設備為1293萬噸，PTA開工負荷為79.1%。目前，根據下游91%左右的聚酯高學習和非聚酯需求，PTA主導將重新考慮7萬至8萬噸左右。目前仍有762.5萬噸計劃整備生產能力，另外，韓方220萬噸、華賓140萬噸、上海石化40萬噸、雙邊石化35萬噸共計435萬噸停車數月的PTA裝置短期內難以重新啟動，正在幫助PTA繼續重新考慮。

　　2.倉庫庫存繼續下降

　　PTA倉庫目錄數量持續下降，截至5月11日，PTA期貨倉庫及有效預報換算庫存為106萬噸，比4月9日下降47萬噸，比3月初歷史高點下降96萬噸。在3月-5月PTA繼續離開庫存的前提下，市場迅速消化PTA倉庫來源，期貨“水庫”功能發揮作用，倉庫來源繼續流入現貨市場，部分補充了現貨供應。另外，倉單舊貨不斷流出，提前緩解了9月期貨交割時集中取消倉單的壓力和舊貨銷售的壓力。

　　3.處理費反彈是在等待PTA庫存嗎？

　　截至5月11日，PTA加工費反彈至每噸520元，5月PTA平均加工費為每噸514元，比4月平均365元/噸加工費上漲149元/噸。PTA處理費反彈可能會延緩一些大型PTA設備的維修計劃，同時也有助于PTA新生產能力的投入。如果PTA能維持500元/噸上下的加工成本，預計將于5月整備的東北250萬噸PTA裝置將推遲整備，期間停放的部分PTA裝置將重新啟動，另外，PTA加工成本預計產業鏈利潤將從聚酯末端轉移到PTA。例如，最近聚酯切片理論生產損失，部分聚酯切片工廠開始減產，聚酯整體開工負荷小幅下降。

　　綜合來看，短期PTA整備整備庫存的利潤仍在持續，但PTA加工費反彈及新生產能力計劃調試使PTA去庫存的利潤接近尾聲，后期要注意PTA加工費和產量之間的動態博弈情況。

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